Để hiện thực hóa tiềm năng thị trường RWA lên tới 10% GDP toàn cầu vào năm 2033, việc thiết lập hệ thống quản trị rủi ro đa tầng về pháp lý, tài chính và công nghệ đang trở thành yêu cầu cấp thiết đối với Việt Nam và thế giới.
Quang cảnh buổi hội thảo
Ngày 7/4/2026, Hiệp hội Blockchain và Tài sản số Việt Nam (VBA) đã tổ chức hội thảo “Giải pháp mã hóa tài sản thực (RWA): Cân bằng lợi ích và quản trị rủi ro cho nhà đầu tư”. Sự kiện quy tụ gần 100 chuyên gia pháp lý, tài chính và công nghệ nhằm thảo luận về lộ trình phát triển bền vững cho thị trường tài sản mã hóa.
Trung tướng Đặng Vũ Sơn, Nguyên Trưởng ban Cơ yếu Chính phủ, Cố vấn cấp cao VBA.
Phát biểu khai mạc, Trung tướng Đặng Vũ Sơn, Nguyên Trưởng ban Cơ yếu Chính phủ, Cố vấn cấp cao VBA, khẳng định: “Nếu được thiết kế đúng, tài sản mã hóa không chỉ mở ra một kênh đầu tư mới, mà còn có thể trở thành hạ tầng niềm tin số cho nền kinh tế trong kỷ nguyên số.” Ông nhấn mạnh rằng cơ hội lớn nhất của Việt Nam là “đi đúng ngay từ đầu” thông qua cách tiếp cận bài bản về thể chế và tiêu chuẩn quản trị.
Ông Nghiêm Minh Hoàng, Trưởng ban RWA thuộc Câu lạc bộ Đầu tư Tài sản số Việt Nam (VIDA),
Tiềm năng thị trường và định hướng quốc gia. Theo báo cáo từ Boston Consulting Group (BCG), thị trường RWA toàn cầu dự kiến đạt 19.000 tỷ USD vào năm 2033. Tại Việt Nam, ông Nghiêm Minh Hoàng, Trưởng ban RWA thuộc Câu lạc bộ Đầu tư Tài sản số Việt Nam (VIDA), đánh giá đây là thị trường có dư địa cực lớn với tiềm năng đạt 70-80 tỷ USD vào năm 2030.
Đáng chú ý, nền tảng token hóa tài sản thực đã được xác định là một trong những sản phẩm trọng điểm trong chương trình công nghệ blockchain quốc gia theo Quyết định số 2815/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ. Nhận diện 12 rủi ro trọng yếu trong quản trị RWA. Dưới góc độ chuyên môn, ông Nghiêm Minh Hoàng chỉ ra rằng các sản phẩm RWA đối mặt với 12 rủi ro chính, tập trung vào 3 nhóm trụ cột:
Rủi ro tài sản cơ sở và pháp lý: Bao gồm rủi ro lưu ký và “ảo giác minh bạch”. Kiểm toán dự trữ thường chỉ phản ánh tình trạng tại thời điểm nhất định, không phải cơ chế xác minh liên tục. Về pháp lý, người nắm giữ token thường xếp sau các chủ nợ ưu tiên, dẫn đến nguy cơ mất trắng nếu đơn vị phát hành phá sản.
Rủi ro cấu trúc tài chính: Việc “thu tiền trước, mua tài sản sau” tạo ra khoảng trống bảo chứng và bất cân xứng lợi ích. Rủi ro đạo đức phát sinh nếu vốn bị sử dụng sai mục đích hoặc xảy ra tình trạng “dự trữ phân đoạn” (phát hành token vượt quá tài sản bảo chứng). Rủi ro công nghệ và thị trường: Thanh khoản trên nền tảng số đôi khi chỉ mang tính danh nghĩa.
Ngoài ra, việc quá tin tưởng vào blockchain dễ dẫn đến định giá sai, vì hệ thống này chỉ đảm bảo tính toàn vẹn của dữ liệu trên chuỗi chứ không xác minh được giá trị thực ngoài chuỗi.
“Thách thức không nằm ở công nghệ, mà ở khả năng đảm bảo tính xác thực, kiểm chứng liên tục và kỷ luật vận hành” – TS. Kamal Anand, CEO BIGOD.
Ông Varun Chugn (áo đen) và ông Kamal Anand.
Chiến lược thích ứng và Tuân thủ để dẫn đầu
Tại phiên thảo luận, các chuyên gia đồng thuận rằng chìa khóa của RWA nằm ở việc chuẩn hóa quy trình khi đưa tài sản thực vào hạ tầng số.
Về phía nhà đầu tư: Ông Nguyễn Văn Chinh, Nhà sáng lập DDC Holdings, khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng, bắt đầu với số vốn nhỏ để trải nghiệm và chỉ hiện thực hóa lợi nhuận khi hiểu đúng bản chất sản phẩm.
Về phía đơn vị phát hành: Thách thức lớn nhất là duy trì niềm tin thông qua việc kiểm soát chặt tài sản cơ sở và quy trình định giá. TS. Đỗ Văn Thuật (1Matrix) nhấn mạnh cần sự kết hợp giữa các cổng dữ liệu (oracle) đáng tin cậy và kiểm toán độc lập.
Về phía định chế tài chính: Cần xây dựng khung thẩm định rõ ràng để xác định thời điểm tham gia phù hợp.
Các chuyên gia tại hội thảo.
Ông Lương Duy Phước, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Kafi, nhận định RWA mở ra hướng tiếp cận linh hoạt cho các tài sản quen thuộc như vàng. Tuy nhiên, yếu tố quyết định sự thành bại không phải là công nghệ mà là năng lực quản trị rủi ro của các bên tham gia.
Để RWA thực sự trở thành động lực cho tài chính số, sự hội tụ giữa khung pháp lý hoàn thiện, hạ tầng thị trường minh bạch và cơ chế quản trị rủi ro chặt chẽ là điều bắt buộc. Chỉ khi niềm tin được bảo đảm bằng thực tế tài sản, thị trường RWA mới có thể phát triển bền vững và đóng góp xứng tầm vào nền kinh tế toàn cầu.
Hoàng Tâm
